دانلود پاورپوینت ارزشیـابی سهـام عـادی - جونز- 41 اسلاید

اختصاصی از حامی فایل دانلود پاورپوینت ارزشیـابی سهـام عـادی - جونز- 41 اسلاید دانلود با لینک مستقیم و پر سرعت .

نرخ بازده مورد انتظار برای سهام عادی

vسرمایه گذاری که در حال بررسی خرید سهام عادی است باید ریسک این سهام و حداقل نرخ بازده مورد انتظاری که سرمایه گذاران را به این خرید تشویق می کند مورد ارزیابی قرار دهد. حداقل بازده مورد انتظار یا نرخ بازده مورد انتظار ، به عنوان هزینه فرصت محسوب می شود.

vحداقل نرخ بازده مورد انتظار و نرخ تنزیل در تجزیه و تحلیل ارزشیابی مترداف هم بکاربرده می شوند .

vجدا از اینکه کدام یک از موارد بالا مورد استفاده قرار می گیرد ، هدف تعیین نرخ معینی برای استفاده در سهام خاصی است .

—

مدل رشد برای سود تقسیمی (مدل نرخ رشد چند گانه ((متغیر))

3_ مدل نرخ رشد چند گانه (متغیر) : سود تقسیمی با نرخ متغیری رشد می کند

}برخی از شرکتها با روند سریعی در طول چند سال رشد می کنند و سپس با روند متوسطی در سالهای بعد به رشد خود ادامه می دهند. برخی از شرکتها معمولا در اوایل دوره رشد خود برای چندین دوره سود تقسیمی پرداخت نمی کنند بنابراین مدل نرخ رشد ثابت غیر قابل استفاده می شود.لذا نیاز به مدل دیگری است که بتواند مطابق با شرایط جدید مورد استفاده قرار گیرد.

}رشد چندگانه (متغیر)حالتی است که در آن رشد مورد انتظار سود تقسیمی آتی باید توسط دو یا چند نرخ رشد برآورد شود.اگرچه نرخ رشد می تواند مقادیر متعددی داشته باشد ولی بسیاری از سهامها را می توان با استفاده از 2 یا 3 نرخ رشد برآورد کرد.برای این کار حداقل 2 نرخ رشد متفاوت لازم است.این دو نرخ نشان دهنده تفاوت وضعیت رشد است.

}

}

}

مثال :

فرض کنید که حداقل نرخ بازده مورد توقع شما برای سرمایه گذاری در سهام شرکت جنرال موتور 18 درصد است . این بدان معنی است که هزینه فرصت شما برای فرصتهای سرمایه گذاری جایگزین با ریسک مشابه 18 درصد است. همچنین فرض کنید که سود تقسیمی جاری 6/25 دلار است و انتظار می رود نرخ رشد سالانه آن تا بی نهایت ، 6 درصد باشد. براساس این ارقام و بااستفاده از روش رشد ثابت مدل تنزیل سود تقسیمی ارزش ذاتی هر سهم شرکت جنرال موتور بایستی تقریبا 52 دلار برآورده شود.طبق اصل ارزش ذاتی ، ارزش سهام جنرال موتور پایین تر از ارزش جاری بازار آن است. و در صورتی که قیمت جاری بازار هر سهم جنرال موتورز بیشتر از 52 درصد باشد نباید آن را خرید. ( قیمت جاری هر سهم جنرال موتورز 55 دلار می باشد )

کدام روش مناسب است؟ 1- مدل تنزیل سود تقسیمی

                            2- مدل ضریب  قیمت به سود هر سهم( P/E)

از نظر تئوری ، بکارگیری مدل تنزیل سود تقسیمی  صحیح و منطقی است. بهترین برآورد ارزش جاری سهام عادی شرکتها ، احتمالا از طریق محاسبه ارزش فعلی سودهای تقسیمی (برآورد شده ) صورت می گیرد که توسط شرکتها به سهامداران پرداخت می شود.

ضعفهای مدل تنزیل سود تقسیمی:

برخی از سرمایه گذاران و تجزیه و تحلیل گران بر این باورند که:

(1این مدل غیر واقعی است.

(2هیچ کس نمی تواند با صحت و دقت بالا ، سودهای تقسیمی آتی را پیش بینی کند.

(3از نظر فنی ، برآورد سودهای تقسیمی از حال تا زمان نامحدود توسط مدل خاصی ، کار غیر ممکنی است.

(4برای سرمایه گذارانی که به جای سود تقسیمی به دنبال سود سرمایه هستند تمرکز تنها بر سود تقسیمی مطلوب نیست.